Les meilleurs ETF à dividendes suisses : comparaison CHDVD, SPMCHA et SPI Select Dividend 20

Le SPI (Swiss Performance Index) est le point de départ commun. Mais les trois produits que j'analyse ici appliquent des filtres très différents sur cet univers, ce qui change radicalement leur composition.

L'iShares Swiss Dividend ETF (CHDVD) suit l'indice STOXX Switzerland Strong Dividend 20 Index. Il sélectionne 20 actions suisses selon un critère simple : les rendements de dividendes les plus élevés, avec une contrainte de durabilité du dividende. Résultat : une concentration élevée sur des noms comme Zurich Insurance, Swiss Re, Holcim et Swisscom. La pondération est plafonnée à 15% par titre, ce qui limite les dégâts en cas de coupe de dividende sur un seul nom.

L'UBS ETF SPI Mid (SPMCHA) n'est pas, à proprement parler, un etf dividende suisse au sens strict. Il réplique l'indice SPI Mid, c'est-à-dire les valeurs moyennes suisses hors blue chips. Son rendement de dividende est plus faible, mais sa diversification sectorielle est bien meilleure. Je l'inclus dans cette comparaison parce que plusieurs gérants indépendants le combinent avec CHDVD pour équilibrer le profil rendement/risque.

Le SPI Select Dividend 20 Index ETF (coté sur SIX, ticker CHSDIV pour la version SSPA) cible les 20 valeurs du SPI ayant le meilleur rendement de dividende ajusté pour la régularité des paiements. La méthodologie est légèrement plus sophistiquée que celle de CHDVD : elle pénalise les entreprises ayant réduit leur dividende lors des cinq dernières années.

Cette différence de méthodologie entre CHDVD et CHSDIV est souvent ignorée. C'est une erreur. Sur la période 2018-2023, la sélection par régularité a produit un profil de volatilité sensiblement différent, notamment lors du choc Covid de mars 2020.

Les données ci-dessous sont basées sur les informations publiques disponibles au T1 2025. Vérifiez toujours les chiffres directement auprès des émetteurs avant d'investir.

| Critère | iShares CHDVD | UBS SPMCHA | CHSDIV (SPI Sel. Div. 20) |

|---|---|---|---|

| Indice répliqué | STOXX SW Strong Div. 20 | SPI Mid | SPI Select Dividend 20 |

| TER annuel | 0.41% | 0.45% | 0.45% |

| Rendement dividende (approx.) | ~3.5-4.0% | ~1.5-2.0% | ~3.0-3.5% |

| Nb de titres | 20 | ~100 | 20 |

| Actifs sous gestion | ~CHF 1.0 mrd | ~CHF 0.7 mrd | ~CHF 0.3 mrd |

| Liquidité (spread moyen) | Faible | Moyen | Moyen-élevé |

| Méthode de distribution | Trimestrielle | Annuelle | Annuelle |

| Bourse de cotation | SIX | SIX | SIX |

Le TER est proche pour les trois produits, entre 0.41% et 0.45%. Ce n'est pas négligeable sur un portefeuille de CHF 300'000, où la différence représente environ CHF 120 par an. Pas catastrophique, mais à intégrer dans votre calcul de rendement net.

La liquidité de CHDVD est clairement supérieure aux deux autres. Sur une séance normale à la SIX, le spread bid-ask est typiquement inférieur à 10 points de base. Pour CHSDIV, j'ai observé des spreads dépassant 25 pb en dehors des heures de pointe, ce qui pénalise les petits ordres.

C'est ici que la comparaison devient vraiment utile pour un résident suisse.

Lorsqu'un ETF à dividendes suisses vous distribue un revenu, l'impôt anticipé de 35% est prélevé à la source sur les dividendes d'actions suisses détenues dans le fonds. La bonne nouvelle : si vous êtes résident fiscal suisse et que vous déclarez correctement ce revenu dans votre déclaration, vous récupérez l'intégralité de ces 35% sous forme de crédit d'impôt ou de remboursement. Ce n'est donc pas un coût permanent, c'est une avance de trésorerie.

Le problème surgit dans deux cas. Premier cas : vous oubliez de déclarer le revenu. Deuxième cas : vous détenez l'ETF via une structure offshore ou un compte à l'étranger sans convention de double imposition favorable.

Pour les ETF à dividendes suisses détenus en compte-titres ordinaire chez un courtier suisse (Swissquote, ZKB, PostFinance), la récupération est quasi automatique si votre déclaration d'impôt est en ordre. Le délai moyen de remboursement par l'AFC est de 3 à 6 mois après dépôt de la déclaration.

Une subtilité souvent ignorée : le stamp duty de 0.15% s'applique à chaque transaction sur des titres suisses cotés en Suisse. Sur CHDVD, c'est 0.15% à l'achat et 0.15% à la vente. Sur un ETF d'actions étrangères équivalent, le taux serait de 0.30% (titres étrangers). C'est donc un avantage relatif pour les ETF suisses dans ce comparatif.

Dernière précision sur la fiscalité : les gains en capital réalisés à la vente d'un ETF sont exonérés d'impôt pour un particulier suisse qui n'est pas qualifié de commerçant professionnel de titres. C'est l'un des rares avantages fiscaux concrets pour un investisseur individuel en Suisse.

Sur la période 2019-2024, CHDVD a affiché une performance totale (dividendes réinvestis) d'environ 6 à 7% annualisé, légèrement en dessous du SPI global qui a tourné autour de 8 à 9% sur la même période. C'est cohérent avec la théorie : les stratégies haut rendement de dividende surpondèrent les secteurs défensifs (assurances, télécoms, utilities) et sous-pondèrent la technologie et la croissance.

Deux observations de mon expérience sur ce type de stratégie. En 2022, année de correction généralisée, CHDVD a mieux résisté que le SPI large avec un drawdown maximal inférieur d'environ 4 points de pourcentage. En 2023, à l'inverse, la reprise des marchés actions l'a laissé à la traîne de 5 à 6 points. Ce profil asymétrique est exactement ce qu'on attend d'un portefeuille orienté revenus.

SPMCHA présente un profil différent : plus volatile que CHDVD, avec un beta plus élevé par rapport au marché suisse. Son rendement de dividende plus faible est compensé par un potentiel de croissance du capital plus important sur le long terme. Je le recommande rarement comme position centrale dans un portefeuille de retraité, mais il a sa place comme satellite dans un portefeuille plus dynamique.

Attention aux comparaisons sur des fenêtres trop courtes. Un investisseur qui aurait évalué CHDVD uniquement sur 2020-2021 en aurait eu une image faussée, aussi bien dans un sens que dans l'autre.

La réponse honnête est que ces trois ETF ne s'adressent pas aux mêmes profils.

CHDVD convient à un investisseur cherchant un revenu régulier, avec une tolérance au risque modérée et un horizon de placement de 5 ans minimum. La distribution trimestrielle est un avantage concret pour quelqu'un qui utilise ces dividendes pour couvrir des dépenses courantes, par exemple en complément d'une rente AVS ou LPP. Je l'utilise typiquement dans des portefeuilles pour des clients de 60 ans et plus, avec une allocation entre 15% et 25% du portefeuille actions.

SPMCHA s'adresse plutôt à un investisseur avec un horizon plus long, qui accepte plus de volatilité en échange d'une exposition aux PME suisses. Le rendement de dividende plus faible est une limite réelle pour quelqu'un qui vit sur ses revenus financiers.

CHSDIV est intéressant sur le papier grâce à sa méthodologie de régularité, mais sa taille (moins de CHF 300 millions d'actifs) et sa liquidité plus faible sont des contraintes pratiques. Pour un portefeuille de CHF 50'000 à CHF 150'000, cela reste gérable. Au-delà, CHDVD est plus efficace à l'exécution.

Une alternative que je mentionne souvent en complément : les ETF dividendes globaux comme le Vanguard FTSE All-World High Dividend Yield (VHYL) ou le iShares MSCI World Quality Dividend. Ils offrent une diversification géographique bien supérieure, avec des rendements comparables (autour de 3 à 3.5%). La fiscalité est légèrement moins favorable (pas de récupération directe de l'impôt anticipé suisse), mais la diversification peut justifier le coût.

Pour un portefeuille défensif orienté revenus, CHDVD reste le choix le plus rationnel parmi les trois. Sa liquidité supérieure, sa taille, sa distribution trimestrielle et la récupération intégrale de l'impôt anticipé pour un résident suisse en font le produit le plus pratique. Son TER de 0.41% est raisonnable. La concentration sur 20 titres est un risque réel, mais c'est le prix d'une stratégie haut rendement sur un petit marché comme la Suisse.

SPMCHA n'est pas un vrai etf dividende suisse au sens revenu. Ne l'achetez pas pour ses distributions, achetez-le si vous voulez une exposition aux mid-caps helvétiques dans une optique de croissance à long terme.

CHSDIV mérite un regard attentif pour sa méthodologie, mais ses volumes d'échange trop faibles le pénalisent dans une optique de gestion active ou de rééquilibrage fréquent. Je ne l'exclurais pas dans un portefeuille buy-and-hold avec un ticket inférieur à CHF 100'000.

Ma recommandation pratique pour un portefeuille défensif de CHF 400'000 avec objectif de revenus : 20% en CHDVD (CHF 80'000), complété par 10% en VHYL pour la diversification internationale. C'est une allocation que j'ai utilisée pour plusieurs mandats de conseil, avec des résultats cohérents avec les attentes sur 2 à 3 ans de recul.

Si vous souhaitez construire une allocation à dividendes adaptée à votre situation fiscale suisse et à votre structure patrimoniale, je peux vous accompagner dans cette démarche. En tant que consultant en finance quantitative basé à Genève, j'analyse ces produits régulièrement pour des clients privés et des gérants indépendants. Contactez-moi via quantalytics.ch pour un premier échange sans engagement.

Avertissement : Cet article est publié à titre informatif et éducatif uniquement. Il ne constitue pas un conseil en investissement, une recommandation personnalisée ni une incitation à acheter ou vendre des instruments financiers. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Tout investissement comporte des risques, y compris la perte du capital investi. Consultez un conseiller financier agréé avant toute décision d'investissement. John Bergerat Quantalytics n'est pas un établissement financier au sens de la FINMA.